开源证券：首予泉峰控股买入评级 销售渠道全球稳健布局
开源证券发布研究报告称，开源控股首予（02285）“买入”评级，证券预计2022/23/24年归母净利润达1.55/1.95/2.43亿美元（同比增7.4%/25.6%/24.5%），首予对应EPS为0.4/0.5/0.6美元。泉峰渠道全球对公司盈测上调主因：1）欧美电动工具及OPE市场需求分别受到地产景气度下行及消费需求疲软影响；2）锂电优势及欧美环保政策双驱动，买入OPE迎来锂电无绳化升级。评级
报告中称，销售泉峰通过清晰的稳健品牌定位及坚实产品力带动快速成长，销售渠道全球稳健布局。布局（1）品牌端：EGO品牌2020年收入4.59亿美元（同比增112.2%），开源控股在全球电动OPE品牌中按收入计排名第3位，证券占据市场份额9.8%；（2）产品端：5大品牌覆盖消费级、首予工业级/专业级电动工具以及高端、泉峰渠道全球大众户外动力设备（OPE）市场，买入通过收购和自建品牌完善产品组合，评级对比同业更高的研发费用率支撑公司专利技术，高压锂电产品领先市场；（3）渠道端：聚焦欧美主力消费市场，与劳氏、翠丰等零售商合作快速进入欧美市场，零售商渠道收入占比约50%；优化分销商渠道以支持收入增长，2018-20年分销商数量从415家减少至348家，收入从0.85亿美元增长至0.96亿美元。
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