美债收益率曲线倒挂加深，2年期收益率升破5.1%！影响有多大？

发布时间：2025-07-08 12:57:49 来源：见异思迁网 作者：知识

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美国不同期限国债收益率曲线倒挂，美债已经不是收益深年升破新闻。但是率曲本周四（11月3日），2年期美债和10年期美债曲线收益率曲线倒挂，线倒已经不是挂加“小大小闹”，而是期收倒挂一度达约100个基点。

11月3日，益率影响有多美国2年期收益率最高飙升至5.134%，美债而同期，收益深年升破10年期美债收益率最高只触及了4.159%。率曲

事实上，线倒2年期美债和10年期美债收益率曲线在今年7月就已经出现倒挂。挂加不过，期收由于最近几个周，益率影响有多美联储官员释放鸽派信号，美债加上利率本身已经达到近14年最高水平，市场预期美联储会放缓加息。因此，2年期美债和10年期美债收益率倒挂现象一度消退。

美国3个月期和10年期国债收益率曲线此前也出现了倒挂，目前倒挂幅度相对较小。

//  美债倒挂意味着什么？  //

一般来讲，3个期和10年期美债收益率曲线倒挂，是美联储最重视的衰退指标。纽约联储研究发现，从1968年1月至2006年7月期间的每次经济衰退之前，都会出现十年期和三个月期美债收益率倒挂的现象，因此被视作更为准确的美国经济衰退信号。

今年6月，英联邦金融网络全球投资策略师Anu Gaggar发现，自1900年以来，2 年期美债和 10年期美债收益率曲线经倒挂了28次。其中，有22次准确预示了衰退的到来。

最新一次2年期美债和10年期美债收益率曲线倒挂，出现在2019年。2020年，美国经济进入衰退，只不过促发因素中包括突如其来的新冠疫情。

目前来看，美债收益率曲线已经出现多重倒挂，衰退会什么时候到来呢？Anu Gaggar认为，一般而言，经济衰退发生在收益率曲线倒挂后的6至36个月，也就是半年至3年之间。

招商证券此前研报分析表示，随着美债收益率倒挂，市场对美国经济衰退担忧渐起。历史上，历次美债收益率倒挂后，美国经济均逐渐下行甚至陷入衰退，但两者不存在因果关系，都可以看作是美联储连续加息后的结果。

//  美债收益率倒挂对A股影响 //

招商证券分析认为，1998年以来的美债利差倒挂中，十年期美债收益率往往在倒挂开始后的短期继续上行，而后上行趋势变得平稳或者开始缓慢下行，并逐渐进入下行通道。多上行，但上行幅度有限，基本接近阶段高点。各国股市表现分化，美股受衰退预期影响表现劣于其他市场，美债收益率倒挂区间对A股影响有限。

//  美联储11月加息落地  //

当地时间本周三，美联储宣布加息75个基点，符合市场预期。但是在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔释放了鹰派信号，认为本轮加息的利率峰值高于9月份的预期，同时还暗示要等待12月才讨论暂缓加息，打破了市场此前的乐观预期。

鲍威尔还表示，软着陆的的路径变得越来越窄，当然还有软着陆的可能性。但是美股、美债依然受到惊吓。新闻发布会结束后，美股大跌，美债收益率持续飙升。更长的加息周期、更高的利率、持续更长的时间，毫无疑问会加重市场对衰退的担忧。

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