新兴市场“完美风暴”，引发17年来最严重资金流出

作者： 高智谋

各国央行加息、完美风暴大宗商品价格高企、新兴全球经济衰退风险增大的市场背景下，新兴市场国家面临的引发严重资本流出压力与日俱增。

金融市场流动性趋紧、年最地缘局势紧张、资金全球经济衰退风险增大情况下，流出新兴市场国家面临的完美风暴资本流出压力与日俱增。

据统计，新兴今年以来投资者已从新兴市场债券基金中撤资近500亿美元，市场新兴市场债基资金流出幅度创2005年来新高。引发严重资金大幅流出的年最后果，便是资金债市的“哀鸿遍野”。年初至今，流出以美元计价的完美风暴新兴市场主权债券基准指数摩根大通EMBI Global Diversified跌幅达18.6%。

在疫情的影响下，大量新兴经济体本就“财政紧张”。随着美联储逐渐开启货币政策正常化进程，美元走强又导致银根从大量经济基础不扎实的新兴市场国家中抽逃。近期，随着市场对全球经济衰退担忧越来越强，投资者纷纷转向避险资产，更是令相对高风险的新兴市场国家“雪上加霜”。

投资银行 William Blair 新兴市场投资组合经理 Marco Ruijer 表示：

“在美联储开始加息之前，资产类别就已表现不佳。（随后）市场开始有点担心经济衰退，这导致了另一次抛售。”

此外，对于进口依赖度高的国家来说，俄乌冲突背景下高企的商品价格及粮食价格亦令其“叫苦不迭”。多重因素影响下，Ruijer 称新兴市场遭遇到了一次“完美风暴”。“这是相当戏剧性的，”Ruijer 说道。

近期，遭遇严重经济危机的斯里兰卡引发了全世界的关注。事实上，华尔街见闻提及，早在今年初， Vontobel Asset Management 等多家对冲基金就已将这个外债多、经济结构单一脆弱的南亚小国当做“猎食的对象”。该篇文章中提及，对于新兴市场经济体而言，金融动荡动荡的导火索以美联储加息等外部因素为主；风险传播渠道以跨境联动因素为主；风险放大渠道以政局、经济结构等内部因素为主。

Ruijer 补充称，虽然新兴市场也有一些机会存在，但黯淡的全球经济前景、高企的大宗商品价格与衰退预期，意味着投资者将一直按下“卖出”按钮。

道明证券新兴市场策略主管 Cristian Maggio 也表示：

“这些资产往往与经济周期呈正相关．．．投资者因增长前景日益恶化而不敢大量投资新兴市场”。

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