华夏基金微策略：指数短期波动加大 全年大势保持乐观

发布时间：2025-07-08 02:51:29 来源：见异思迁网 作者：知识

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今日开盘后A股调整较深，持乐至收盘跌幅缩窄，华夏上证指数收跌0.68%，基金深证成指跌0.63%，微策创业板指跌0.85%，数短势保信创、期波消费电子概念股午后崛起，动加大全ChatGPT、持乐数据要素题材反复活跃；金融、华夏地产、汽车、消费板块出现回调。北向资金尾盘流出额收窄，全天净卖出42.46亿元，停止连续17日加仓步伐。

📊市场反弹的主线逻辑主要有三个方面：①中国经济复苏，外资增持中国权益资产的情绪在春节前后出现明显高涨；②欧美经济软着陆预期不断升温；③美联储加息节奏放缓，市场已经开始计入年底降息预期（11月或者/和12月）。经过反弹后，当前全A、沪深300和创业板指的PE处在过去5年的54%、37%和25%分位，相较于去年底显著低估的状态有了明显修复，以估值修复为特征的反弹接近尾声，指数近期波动或有所加大。

📈从大势角度来看，我们认为三条宏观逻辑短期内仍可以持续演绎，在政策发力叠加经济活动自发修复的支撑下，中国经济在一二季度有望加速修复；美国通胀读数上半年持续回落，美联储政策处于退坡期；在能源价格稳定、地缘冲突不出现明显恶化的情况下，欧洲经济大概率保持平稳。因此，A股市场总体仍处于较好的环境中，指数风险有限。此外，过去十几年，A股在市场盈利上行期总体呈现牛市或震荡市，我们对2023年整体大势仍然保持乐观。

🌎2月处于宏观数据和财务数据的“双空窗”时期，春节前后的“日历效应”对短期交易方向有较好的指引意义。从过去十几年的情况看，周期风格是春节后胜率和收益率最高的风格，其次为成长风格。在投资方向上，周期风格的配置仍应围绕地产和稳增长的内需线索，建议关注房地产、化工、有色金属、建材；成长风格的配置仍应保持反转投资脉络，建议关注风电、半导体设计、计算机。

‼️从中期角度来看，当前在新光半军、TMT等方向都有大量具有较高估值性价比的品种，这些成长股大概率是今年实现收益的重要基础。

（数据来源：WIND。观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。）

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