2022年人民币汇率走势回顾及2023年展望

发布时间：2025-07-08 08:36:47 来源：见异思迁网 作者：焦点

2022年，年人对美元汇率总体呈现宽幅震荡态势，民币较一篮子货币保持基本稳定。汇率回顾人民币汇率走势的走势展望外部影响因素包括美联储激进收紧货币政策、主要非美币种表现疲弱和俄乌冲突推升市场避险情绪等。及年展望2023年，年人综合多方面因素看，民币人民币汇率料将呈现双向波动、汇率回顾温和回升的走势展望态势。

2022年，及年百年变局和世纪疫情交织叠加，年人全球经济发展面临巨大挑战，民币主要发达经济体激进收紧货币政策抗击通胀，汇率回顾美债和美元走势凌厉，走势展望尽管新兴市场遭受严峻的及年外溢性冲击，但人民币汇率表现出较强韧性。展望2023年，预计世界经济增长或将进一步放缓，通胀上行趋势有望减弱，多数地区金融环境仍将收紧，全球风险事件不确定性犹存，复杂多变的政经环境或加剧汇率市场波动。而随着国内防疫优化措施落地，稳增长、稳就业、稳物价的政策效力逐步显现，市场信心快速修复，我国经济增长动能将显著回升。受上述因素综合作用，预计全年人民币汇率将呈现双向波动、温和回升的态势。

一、2022年人民币汇率走势回顾

2022年，人民币对美元汇率总体呈现宽幅震荡态势，较一篮子货币保持基本稳定。具体来看，全年人民币汇率走势主要分为五个阶段：

第一阶段为年初至4月中旬。尽管美联储于3月议息会议开启本轮加息周期，叠加俄乌冲突爆发推升避险情绪，但我国进出口顺差保持较高水平，客盘结汇持续释放，支撑人民币围绕6.3至6.4的区间窄幅震荡。

第二阶段为4月中旬至5月中旬。受疫情多点散发影响，国内工业生产及物流运输活动放缓，经济复苏动能减弱。而美联储延续鹰派政策，货币政策收紧预期推升美债收益率，1年和10年期中美国债收益率均出现倒挂，利差分别从年初187bps和113bps下降到5月13日的-3bps和-12bps，人民币汇率从6.4附近震荡贬值至6.8。

第三阶段为5月中旬至8月中旬。美联储6月超预期加息75bps、为上世纪80年代以来最大加息幅度，并同时启动缩表，带动震荡攀升至近110高位。同期，伴随国内疫情形势好转，上海等地有序复商复市，多部门出台稳增长措施，经济预期逐步向好。在美元指数持续走强情况下，人民币汇率表现出较强韧性，整体在6.6至6.8区间内震荡。

第四阶段为8月中旬至11月初。美联储快速加息缩表以应对高通胀，叠加、日元、等主要非美货币持续疲弱，美元指数一度升破114、创近20年新高，各期限美债收益率攀升，中美利差倒挂程度不断走阔，人民币汇率在震荡中跌破7关口。期间，监管部门加强宏观审慎管理，下调外汇存款准备金率，并上调远期购汇外汇风险准备金率和跨境融资宏观审慎调节系数，同时及时权威解读外汇重要数据和政策，合理引导市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有效防范化解外部冲击风险。

第五阶段为11月初至年末。国家卫健委相继发布进一步优化疫情防控工作的“二十条”及“新十条”措施，宣布自2023年1月8日起对新冠病毒感染实施“乙类乙管”，这有助于推动各地经济社会活动加快回归正轨，市场信心得到极大提振，人民币汇率震荡走升、重回7整数位下方。

二、2022年人民币汇率走势外部影响因素

回顾2022年，在国内经济面临需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力下，人民币汇率走势的外部影响因素包括美联储激进收紧货币政策、主要非美币种表现疲弱和俄乌冲突推升市场避险情绪等。具体来看：

一是美联储激进收紧货币政策加大中美利差倒挂幅度。2022年美联储共加息7次、累计425个基点，为上世纪80年代以来最大年度加息幅度，并从6月开始每月缩表475亿美元、9月开始每月缩表950亿美元。美联储激进收紧货币政策，推动了各期限美债收益率持续攀升，中美利差倒挂幅度不断加深，2022年末1年期和10年期中美国债收益率差分别为-263bps和-104bps，较2021年末下行448bps和231bps，对人民币汇率形成一定压力。

二是主要非美币种走弱进一步推升美元指数。欧元方面，受俄乌冲突不断升级加剧能源危机等因素影响，欧元区经济面临较大衰退压力，且货币政策调整明显慢于美联储，欧元较美元处于弱势，年内贬值5.9%。日元方面，日本央行保持宽松货币政策，基准利率维持在-0.1%的历史低点，在美联储持续加息的的背景下，美日利差整体走阔打压日元汇率，全年贬值12.2%。英镑方面，英国首相频繁更替、财政和货币政策摇摆，叠加俄乌冲突导致通胀高企，英国经济复苏前景堪忧，拖累英镑年内震荡贬值10.6%。

三是俄乌冲突持续引发全球避险情绪升温。2022年2月24日，俄乌冲突全面爆发，西方国家从金融、贸易、能源、科技等方面对俄罗斯发起多轮制裁，俄罗斯相应采取能源结算、出口产品限制等反制措施。俄乌地缘政治局势持续动荡，冲突导致俄乌能源和农产品出口困难，推高大宗商品价格，全球供求不平衡问题日益严峻，通胀压力持续上升。此外，西方对俄罗斯的制裁进一步冲击全球贸易体系，各国经济复苏前景面临更大不确定性。受此影响，金融市场避险情绪明显升温。

三、2023年人民币汇率走势展望

2022年美元指数“一枝独秀”震荡走强，人民币相对英镑、日元等非美币种保持强势。展望2023年，支撑和施压人民币汇率的因素互相交织，总体来看，人民币汇率料将呈现双向波动、温和回升的态势。主要影响因素分析如下。

一是美国经济面临衰退风险，我国经济企稳向好。美国方面，近期多项宏观经济数据表现不佳，11月零售销售环比下挫0.6%、为近一年来最大降幅，Markit制造业PMI终值为47.7、为2022年以来首次跌破荣枯线，2年期和10年期美债收益率依然深度倒挂、2022年末收益率差为-53bps。12月美联储议息会议对美国经济预期较为悲观，大幅下调2023年经济增速0.7个百分点至0.5%。预期美国消费在高通胀和高利率环境下将持续放缓，同时楼市趋冷、企业利润下滑的状况或将持续，住宅和非住宅投资增长乏力，市场担忧美国将在未来一到两年内出现经济衰退。我国方面，12月中央经济工作会议要求坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，保持经济运行在合理区间。我国经济韧性强、潜力大、活力足，随着各项政策效果持续显现，预计2023年经济运行有望总体回升。同时，考虑到未来一段时间内我国处于疫情防控转换期，上半年统筹疫情防控和经济发展的任务依然较重，而下半年在各类政策效力显现和疫情影响或大幅减弱的背景下，经济基本面将加快复苏。

二是美联储加息进入下半场，我国货币政策保持稳健。美国方面，12月美联储议息会议加息50个基点，将联邦基金目标利率提升至4.25%~4.50%区间，为此轮加息以来首次降低加息幅度，符合市场预期。点阵图预计2023年峰值利率将提高至5.1%，未来加息路径尚存不确定性，但预期上半年单次加息幅度将逐步下降，下半年将保持在较高利率水平。我国方面，中央经济工作会议强调稳健的货币政策要精准有力，保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。预期随着我国经济逐步企稳向好，国债收益率将在宽幅震荡中逐步抬升，10年期国债交投中枢或重回3.0%上方。综合来看，中美利差倒挂或迎来修复性行情。

三是我国国际收支保持基本平衡，内在基础依然稳固。一方面，经常项目保持顺差，结构将更加均衡。2022年10月IMF的全球经济展望下调2023年全球经济增速0.2个百分点至2.7%，其中欧元区和美国经济增速分别下调2.6、0.6个百分点至0.5%、1.0%。在全球通胀高企、疫情影响持续、金融环境收缩等不利因素影响下，主要经济体衰退风险显著增强，外部需求下降将对货物贸易顺差保持在当前较高水平带来挑战。同时，随着我国有序恢复公民出境旅游，服务贸易逆差有望增加。另一方面，高水平对外开放提升人民币资产吸引力。人民币资产在全球范围内具有稳定的投资回报和分散化投资价值，近三年人民币在全球外汇市场交易占比从4.3%增长至7.0%、排名由第八位上升至第五位。目前人民币在（SDR）货币篮子中的权重已升至12.28%，部分国家主动增持人民币资产储备，预计未来更多外资将加大对人民币资产的配置，人民币在国际货币体系中的地位将进一步提升。 

四是全球风险事件演变仍存较大不确定性。当前欧洲经济形势和金融环境存在恶化可能，受供需两弱、央行加息和地缘政治危机持续等多重因素影响，欧元区或将面临核心国贸易顺差继续收窄、经济增长停滞、金融市场波动加剧的挑战。尤其是部分经济体的杠杆率和赤字率均已高于欧债危机时期，如利率环境进一步收紧，欧洲债务危机或将再现。此外，日央行在2022年12月宣布将10年期国债收益率波动区间上限由0.25%调高至0.5%，预计2023年日本货币政策或根据经济指标和通胀数据变化进行调整，不排除进一步扩大收益率目标波动区间或者退出收益率曲线控制，料对全球金融市场稳定造成一定冲击。

综上，预期2023年人民币汇率将呈现双向波动、温和回升态势。上半年，受美联储将持续加息、我国处于疫情防控转换期、国际收支保持基本平衡和外部环境复杂多变等因素影响，人民币汇率或将在延续2022年11月以来升值态势后保持区间震荡；下半年，在中国经济加快增长、中美货币政策差异缩小和全球风险事件不确定性犹存等因素影响下，人民币汇率或保持相对强势。但如发生疫情超预期发展、主要经济体超预期调整货币政策或大幅衰退、部分国家债务严重违约和地缘政治“黑天鹅”等事件，人民币汇率波动将有所加剧。

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